鋰電行業(yè)多家上市公司發(fā)布資產(chǎn)減值公告，行業(yè)面臨的盈利壓力和賬面虧損風(fēng)險(xiǎn)

　　新增產(chǎn)能盈利不及預(yù)期、存貨跌價(jià)，越來越多的鋰電企業(yè)準(zhǔn)備計(jì)提資產(chǎn)減值。

　　截至1月21日，Wind鋰電池指數(shù)板塊有25家公司發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，僅三家公司預(yù)增。此外，預(yù)虧的有14家，以及7家預(yù)減。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，至少9家公司擬計(jì)提資產(chǎn)減值，具體涉及存貨、在建工程、應(yīng)收賬款，信用減值等方面的損失，且都預(yù)計(jì)將對2024年度經(jīng)營業(yè)績造成明顯影響。

　　板塊內(nèi)公司在業(yè)績預(yù)告中普遍提到，隨著新能源汽車市場的快速發(fā)展，鋰電池材料需求的激增，產(chǎn)能迅速擴(kuò)張下行業(yè)競爭加劇，銷售價(jià)格大幅下跌導(dǎo)致企業(yè)盈利承壓。

　　行業(yè)競爭加劇，計(jì)提壞賬、減值資產(chǎn)

　　在盈利承壓的同時(shí)，資產(chǎn)減值或進(jìn)一步加大對鋰電企業(yè)的賬面虧損。

　　多家鋰電行業(yè)上市公司相繼發(fā)布了資產(chǎn)減值公告，揭示了這一趨勢。行業(yè)龍頭天齊鋰業(yè)（002466.SZ）在編制2024年年報(bào)的過程中，對其澳洲奎納納合計(jì)4.8萬噸氫氧化鋰項(xiàng)目進(jìn)行了減值測試。該公司1月19日發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，如果后續(xù)確定對該項(xiàng)目進(jìn)行計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，并確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失金額將對公司的2024年度經(jīng)營業(yè)績造成較大影響。

　　除了天齊鋰業(yè)，江特電機(jī)（002176.SZ）披露的計(jì)提資產(chǎn)減值公告顯示，2024年該公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)1.88億元。其中包括在建工程減值準(zhǔn)備0.64億元、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備0.47億元、應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備0.37億元，以及固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分別為0.05億元和0.35億元。這些減值準(zhǔn)備對公司業(yè)績產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。

　　盟固利（301487.SZ）在凈利潤預(yù)虧6500萬元~8000萬元的同時(shí)，在業(yè)績預(yù)告中提到，下游客戶由于行業(yè)競爭激烈，導(dǎo)致資信能力減弱、應(yīng)收賬款逾期時(shí)長增加，公司考慮客戶信用風(fēng)險(xiǎn)及未來可回收金額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，信用減值損失同比增加。

　　以及中化國際（600500.SH）預(yù)計(jì)2024年將虧損22.8億元至28.6億元，其中長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約為13億元至19億元。

　　中化國際稱：“行業(yè)競爭的加劇導(dǎo)致非頭部企業(yè)的生存空間愈加狹窄，低端落后的產(chǎn)能逐漸被淘汰。同時(shí)動(dòng)力電池行業(yè)的產(chǎn)量顯著高于裝機(jī)量，動(dòng)力電池供過于求，庫存消納加劇價(jià)格戰(zhàn)競爭。”

　　此外，深圳新星、易成新能等8家企業(yè)也發(fā)布了資產(chǎn)減值計(jì)提準(zhǔn)備的公告，有的提及了資產(chǎn)減值所帶來的影響。

　　產(chǎn)能出清整合，供需格局有望改善

　　鋰鹽價(jià)格方面，近年來鋰鹽產(chǎn)量增長導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)下探，碳酸鋰價(jià)格從2023年初的50萬元/噸一路下挫，一度跌至約7萬元/噸，沖破大部分企業(yè)的成本線，這也導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)存貨減值風(fēng)險(xiǎn)增加。

　　不過隨著行業(yè)產(chǎn)能逐步出清，行業(yè)已有探底跡象。“考慮動(dòng)力、儲(chǔ)能、出口等不同鏈條的需求，2025年鋰電需求有望保持增長。”東方證券分析稱，自2022年初以來，鋰電行業(yè)雖然經(jīng)歷了業(yè)績連續(xù)下滑，但自2024年第一季度筑底以來，整體已進(jìn)入右側(cè)趨勢。目前，上游資源的見底、行業(yè)的出清與整合以及加工費(fèi)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，均有望支撐行業(yè)進(jìn)入右側(cè)盈利持續(xù)改善的周期。

　　目前，鋰鹽價(jià)格在7萬元/噸徘徊。工銀瑞信基金分析稱，從供給側(cè)來看，當(dāng)前鋰電龍頭企業(yè)已進(jìn)入新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張期，二線電池企業(yè)也逐步走出產(chǎn)能利用率的低谷，供需格局有望迎來改善。

　　從需求側(cè)來看，工銀瑞信基金稱，2025年國內(nèi)新能源汽車市場有望繼續(xù)增長。在“以舊換新”政策延續(xù)以及2026年新能源汽車購置稅補(bǔ)貼減半的預(yù)期下，新能源汽車需求仍有增長空間。

　　歐洲市場方面，隨著碳排放政策的升級(jí)以及貿(mào)易爭端逐步解決，中國車企有望加速進(jìn)入歐洲市場，進(jìn)一步激發(fā)市場競爭，具備海外擴(kuò)張能力的企業(yè)有望獲得進(jìn)一步成長和超額利潤的機(jī)會(huì)，其中產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢顯著，而差異化的定位也有望為二線企業(yè)贏得生存空間。