來源：金十數(shù)據(jù)

　　大選后的美股漲勢驟然熄火，投資者正寄望于即將到來的財報季來重振這一勢頭。

　　道指回吐了自大選以來的所有漲幅，較去年11月5日下跌0.7%。羅素2000小型股票指數(shù)被認為是特朗普第二任期的最大潛在受益者之一，但也從去年11月下旬的近期高點下跌10%。

　　一連串超出預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，包括上周五井噴的就業(yè)報告，加劇了人們對美聯(lián)儲今年是否會降息的懷疑。政府債券收益率應(yīng)聲飆升，給股市帶來壓力。

　　去年秋天，美聯(lián)儲開始將利率從二十年高位下調(diào)，但到當年年底已經(jīng)暗示未來將采取更加謹慎的降息步伐。降息往往是股價的利好，因其有利于刺激經(jīng)濟增長并降低債券的吸引力。

　　分析師警告稱，股市將無法保持過去兩年的暴漲勢頭，如果政府債券收益率繼續(xù)上升，美股未來可能會面臨更大的壓力。

　　道指和更廣泛的標普500指數(shù)在2025年初下跌了約1%，而基準10年期美國國債收益率上周五收于4.772%，為2023年11月以來的最高水平。

　　分析師表示，由于美聯(lián)儲不太可能像投資者希望的那樣迅速降息，企業(yè)盈利增長——歷來是股市上漲的最大驅(qū)動力之一——對于維持市場穩(wěn)定變得更加重要。

　　“第四季度的財報季可能是我們在很長一段時間內(nèi)看到的最重要的財報季之一，”Raymond James首席投資官Larry Adam表示。

　　投資者將在未來幾天分析摩根大通、富國銀行和花旗集團等大型銀行，以及全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德的業(yè)績。周三還將公布新的消費者通脹數(shù)據(jù)。

　　根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，分析師預(yù)計標普500指數(shù)成分股公司的利潤將比上一年增長約12%。這將是自2021年第四季度以來的最大同比漲幅，但低于分析師在去年9月下旬預(yù)期的14.5%的同比增速。

　　對投資者來說同樣重要的是，即將到來的財報季是特朗普贏得大選以來的第一個財報季，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者們將需要解釋他們計劃如何駕馭候任總統(tǒng)的民粹主義議程。

　　一些人擔(dān)心，特朗普提議的關(guān)稅可能會提高美國公司進口的海外產(chǎn)品的價格，并將這些成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。還有人擔(dān)心，特朗普的貿(mào)易政策和大規(guī)模驅(qū)逐非法移民的計劃如果得以實施，通脹可能會被重新點燃，進而進一步阻止美聯(lián)儲降息。

　　強勁的消費者支出幫助美國經(jīng)濟在2024年保持平穩(wěn)發(fā)展。但消費者，尤其是低收入美國人，開始對他們的支出感到不安。假日購物數(shù)據(jù)顯示，較富裕的消費者在禮物上揮霍無度，而低收入購物者則難以支付雜貨和兒童保育等必需品。

　　季度初的結(jié)果表明，消費者仍在捂緊他們的錢包。耐克上個月報告稱，季度銷售額與上一年相比有所下降。聯(lián)邦快遞下調(diào)了本財年的收益和銷售預(yù)期。

　　生產(chǎn)Swiss Miss熱巧克力混合物和Pam烹飪噴霧劑的Conagra Brands公布銷售下滑，并警告稱，粘性通脹和美元走強可能給今年的業(yè)務(wù)帶來壓力。

　　“經(jīng)濟壓力繼續(xù)影響消費者的購買決策，”Conagra首席執(zhí)行官Sean Connolly在上個月的財報電話會議上表示。

　　分析師仍預(yù)計未來一年公司的盈利增長將實現(xiàn)飛躍式增長。他們預(yù)計，從2024年起，企業(yè)利潤將增長15%。一些策略師則表示，考慮到投資者在未來幾個月可能面臨的政治和經(jīng)濟不確定性，可能很難實現(xiàn)強勁的增長。

　　股票看起來也越來越貴，這也給公司帶來了更大的壓力，它們需要用業(yè)績以證明其高估值是合理的。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，標普500指數(shù)最近的12個月遠期市盈率約為22倍，高于18.5倍的10年平均水平。

　　標普500指數(shù)最近的12個月遠期市盈率

　　一些策略師表示，盈利增長需要擴大到大型科技巨頭之外，才能支持股市的下一輪反彈。

　　這些巨頭驚人的規(guī)模使其盈利能力及業(yè)績指引對市場方向產(chǎn)生了巨大影響?！皦邀惼吖伞鳖A(yù)計將在第四季度實現(xiàn)22%的收益增長。相比之下，根據(jù)截至上周四的FactSet數(shù)據(jù)，標普500指數(shù)中的其他493家成分股公司的收益漲幅預(yù)計為8.7%。

　　數(shù)據(jù)還顯示，分析師預(yù)計金融公司的同比收益增長將在標普500指數(shù)板塊中領(lǐng)先，約為40%；其次是通信服務(wù)公司，預(yù)計增長21%；能源公司的利潤降幅最大，為26%。

　　“美股保持健康的下一步是讓是所有因素，包括盈利增長和估值，都能在整個市場上得到擴散，”Globalt Investments高級投資組合經(jīng)理Keith Buchanan表示。