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　　行情回顧及主要觀點：

　　過去一周港股整體下跌，紅利和科技板塊跑輸恒生指數：恒生港股通中國央企紅利全收益指數下跌2．66%，恒生全收益指數下跌1．37%，恒生科技全收益指數下跌2．98%。恒生一級行業中，能源業、原材料業領漲，必需性消費、金融業領跌。（數據來源：Wind，統計區間為2024/12/30-2025/1/3）

　　資金流向方面，上周南向資金凈流入繼續擴大，共計296億港元。ETF資金流向方面，紅利類ETF上周繼續獲得大額資金凈流入，共計流入約41億元，在行業主題類ETF中名列前茅。

　　央行表示“擇機降準降息”，國債收益率持續下探，資金青睞高股息策略。央行四季度貨幣政策例會再次明確實施適度寬松的貨幣政策，并提出擇機降準降息。當前10年期國債收益率當前已低至1．6%，相比之下港股通央企紅利指數股息率高達7.7%（數據來源：Wind，截至2025/1/3）。歲末年初險資“開門紅”有配置需求，而前期債市相對搶跑，高股息或是險資增量配置的較優選擇。

　　國資委加強央企市值管理，央企或迎估值重塑。國務院國資委17日提出中央企業要從并購重組、市場化改革、信息披露、投資者關系管理、投資者回報、股票回購增持等六方面改進和加強控股上市公司市值管理工作，并將市值管理納入中央企業負責人經營業績考核，央國企有望迎來估值重塑。

　　市場對分紅關注度提升，高股息央國企有望受益。國資委要求央企引導控股上市公司牢固樹立投資者回報意識，增加現金分紅頻次、提高現金分紅比例。高分紅央企往往具備穩定的盈利能力、扎實的基本面、充沛的現金流以及較低的波動率，同時更加注重對股東的回報，在市場對分紅關注度提升的背景下，高分紅央企有望受益。

　　由于H股相較于A股的折價處于歷史較高水平，港股央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數PB為0.54，股息率達7.70%（vs中證紅利5.18%）。其全收益指數自2021/1/1以來累計收益78%，相對恒生全收益指數超額收益94%。（數據來源：Wind，截至2025/1/3）。

　　展望后市，國內降息周期下的低利率環境、經濟弱復蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意愿和能力均較強，港股通央企紅利的股息率優勢顯著，在近期經歷了階段性回調后，配置價值較高。

　　港股通央企紅利ETF（代碼：513920）簡介

　　華安港股通央企紅利ETF跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數，旨在反映可通過港股通買賣并且第一大股東為內地央企的香港上市且擁有高股息的證券的整體表現。隨著央企改革持續推進，該產品將有助于投資者把握央企估值重塑的投資機遇。

　　華安港股通央企紅利ETF（513920）跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數，是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF。場外相關產品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯接A（020866）/聯接C（020867）。

　　港股通央企紅利ETF（513920）上周表現

交易代碼

基金名稱

凈值

規模（億元）

周成交額（億元）

513920

華安港股通央企紅利ETF

1.3056

16.11

6.14

　　數據來源：Wind，華安基金，截至2025/1/3

　　港股通央企紅利指數前十大權重股表現情況

證券代碼

證券名稱

權重

恒生一級行業

近12月股息率?

周漲跌幅

1288.HK

農業銀行

3.7%

金融業

8.9%

-0.8%

1359.HK

中國信達

3.5%

金融業

4.4%

-8.7%

0998.HK

中信銀行

3.4%

金融業

10.6%

-1.3%

6881.HK

中國銀河

3.3%

金融業

5.1%

-9.6%

6818.HK

中國光大銀行

3.2%

金融業

6.4%

-0.3%

0939.HK

建設銀行

3.2%

金融業

10.8%

-3.6%

1398.HK

工商銀行

3.2%

金融業

10.0%

-2.3%

1339.HK

中國人民保險集團

3.2%

金融業

6.5%

-2.9%

0267.HK

中信股份

3.1%

綜合企業

6.7%

-5.6%

1336.HK

新華保險

3.0%

金融業

6.8%

-6.9%

　　數據來源：Wind，華安基金，截至2025/1/3