財聯社12月20日訊（編輯 卞純）盡管美股今年以來迭創新高，標普500指數累計上漲約23%。但瑞銀認為，美股尚未形成泡沫，理由是美聯儲還不夠寬松。

以安德魯?加斯韋特為首的瑞銀策略師們在一份報告中表示，在形成股市泡沫所需的7個條件中，有6個已經得到滿足。

這六個條件分別是：結構性牛市結束、（企業）利潤承壓、市場廣度下降、距離上次泡沫已經長達25年、散戶投資者的參與度以及投資者普遍認為“這次不同”。

缺少寬松的貨幣條件

報告稱，泡沫形成的最后一個條件是寬松的貨幣政策，鑒于美聯儲在周三降息25個基點后利率仍維持在限制性水平，這一條件看起來不太可能很快得到滿足。

“我們缺少的是寬松的貨幣環境，” 加斯韋特表示。他指出，聯邦基金利率降至3.2%左右才能滿足這一條件。這意味著，美聯儲至少還需要再降息100個基點。

“到那時，6.6萬億美元貨幣市場基金中的部分資金可能很容易轉投股市，” 加斯韋特表示。他補充稱，場外的資金可能會涌入高漲的動能股，從而進一步推高潛在泡沫。

美聯儲周三將利率下調至4.25%-4.50%。但最新點陣圖顯示，2025年預計將降息兩次，而9月官員們曾預計會有四次降息。

泡沫形成或令美股再漲至少20%

瑞銀認為，2025年美股形成泡沫的可能性為35%，并認為美聯儲最終將降息到足以引發這種冒險心態的程度。

瑞銀還表示，如果明年股市真的形成泡沫，預計標普500指數將至少飆升20%。這樣的漲幅將與2023年和2024年的回報率相當，并讓人回想起上世紀90年代末的那次反彈，最終以互聯網泡沫破裂告終。

為了對沖泡沫風險，加斯韋特建議投資者購買“價格合理的人工智能和電氣化類股票”。這些股票包括臺積電、Meta、PG&E、National Grid和Vistra。