特朗普的關稅連珠炮可能刺激美聯(lián)儲做出新總統(tǒng)不喜歡的反應。

　　這位當選總統(tǒng)承諾上臺后對進口商品全面加征關稅。在他的第一個任期內，美聯(lián)儲研究人員設想了類似的情境，并得出通脹將加速上升，但時間不會持續(xù)太久的結論。由于關稅最終被視為對經(jīng)濟的拖累，他們認為降低利率是最好的補救措施。

　　但現(xiàn)在采取這種做法有兩大障礙。首先，美聯(lián)儲仍未完全遏制住疫情后生活成本飆升的勢頭。其次，美聯(lián)儲曾經(jīng)誤判通脹只是“暫時現(xiàn)象”并因此飽受抨擊。所以鮑威爾及其同僚這回不太可能基于“暫時性因素”而無視物價上漲。

　　其結果是任何涉及關稅引發(fā)通脹上升的跡象都可能導致美聯(lián)儲提高利率，而這恰恰是特朗普希望避免的。

　　德意志銀行美國經(jīng)濟學家Justin Weidner表示，即使價格上漲被認為只是暫時現(xiàn)象，也可能促使美聯(lián)儲加息或至少按兵不動，不再像沒有關稅戰(zhàn)時那樣大幅降息。

　　“這對央行來說絕對是一個非常棘手的消息”Weidner說。“他們將不得不正視實際通脹率。他們或許可以不使用‘過渡’或‘臨時’這種字眼，但可以說‘通脹因為關稅影響而居于高位’這種類似的話，明確表明推動通脹的是關稅，不一定是需求。”

　　上任第一天就加關稅

　　在2022年觸及40年高點后，美國通脹率現(xiàn)已明顯向美聯(lián)儲2%的目標回落。不過，核心通脹指標顯示許多地區(qū)的物價都高于正常水平。

　　現(xiàn)在的環(huán)境與疫情爆發(fā)前的幾年截然不同，當時美聯(lián)儲官員擔心通脹過低。特朗普的第一任期關稅規(guī)模相對較小且具有針對性，并沒有對改變價格前景產(chǎn)生太大作用。