來源：中國經(jīng)營報

　　本報記者 陳靖斌 廣州報道

　　近期，寧德時代的赴港二次上市計劃終于得到了官方確認(rèn)，標(biāo)志著這家全球領(lǐng)先的電池制造商在資本市場戰(zhàn)略上邁出了重要一步。公司發(fā)布公告稱，計劃通過發(fā)行境外上市外資股，并申請在香港聯(lián)合交易所主板上市。此舉的核心目標(biāo)不僅是推動寧德時代的全球化戰(zhàn)略，還意在建立更加國際化的資本運作平臺，進(jìn)一步提升公司在全球市場的競爭力。

　　寧德時代赴港二次上市的決策，源于其在全球市場擴(kuò)張過程中對資金需求的急劇增長。隨著公司加大在全球范圍內(nèi)的產(chǎn)能布局，尤其是在歐洲及其他關(guān)鍵市場的投資，資本需求顯著增加。目前，寧德時代已在海外建成三座電池工廠，分別位于德國、匈牙利和西班牙。尤其是匈牙利工廠，其投資額超過人民幣500億元，而西班牙工廠的總投資預(yù)計將達(dá)到人民幣309億元。

　　盡管寧德時代在全球電池市場中處于絕對領(lǐng)先地位，尤其在裝機(jī)量和市場份額方面穩(wěn)居第一，但其在海外市場面臨的競爭壓力依然不容小覷。特別是在與日韓動力電池廠商的競爭中，寧德時代的領(lǐng)先優(yōu)勢日益縮小。以LG新能源為例，寧德時代與其之間的差距僅為1.5 GWh（吉瓦時），競爭態(tài)勢愈發(fā)緊張。此外，國內(nèi)的比亞迪和中創(chuàng)新航也在電池領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了超高速增長，特斯拉等全球巨頭的“搶生意”更是加劇了這一壓力。

　　面對如此復(fù)雜的競爭格局，寧德時代如何應(yīng)對日益加劇的市場挑戰(zhàn)，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。《中國經(jīng)營報》記者聯(lián)系寧德時代方面采訪，但截至發(fā)稿時，尚未收到公司進(jìn)一步的回應(yīng)。

　　赴港上市加速全球布局

　　2024年12月26日，寧德時代宣布計劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所上市。這次上市計劃涉及發(fā)行港股數(shù)量不超過公司發(fā)行后總股本的5%，同時設(shè)有不超過15%的超額配售權(quán)。此次上市的資金將主要用于推動寧德時代的國際業(yè)務(wù)擴(kuò)展、海外項目建設(shè)以及補(bǔ)充境外運營資金等。根據(jù)公司發(fā)布的公告，具體的發(fā)行時間和規(guī)模將在2025年1月17日召開的臨時股東大會上公布。

　　寧德時代的這次赴港上市，并非突如其來的決定。事實上，隨著公司在全球范圍內(nèi)產(chǎn)能的擴(kuò)展，尤其是在歐洲市場的持續(xù)投入，資本需求也隨之增加。2024年12月，寧德時代與全球汽車制造巨頭Stellantis集團(tuán)簽署了合資協(xié)議，計劃在西班牙共同出資建設(shè)一座大型磷酸鐵鋰電池工廠。這座位于西班牙薩拉戈薩市的工廠預(yù)計投資規(guī)模達(dá)到40.38億歐元（約合人民幣309億元），將成為寧德時代在歐洲的首座合資工廠。與此同時，寧德時代在歐洲的布局也在逐步擴(kuò)大，德國和匈牙利的工廠已經(jīng)投入運營或正在建設(shè)中。

　　寧德時代在歐洲的擴(kuò)展步伐可追溯至2018年。當(dāng)年，寧德時代與德國圖林根州政府簽署協(xié)議，計劃在該州埃爾福特市建設(shè)電池生產(chǎn)基地以及智能制造技術(shù)研發(fā)中心。德國工廠的投資額約為18億歐元（約合人民幣132億元），初期規(guī)劃產(chǎn)能為14GWh。隨著2023年1月德國工廠的正式投產(chǎn)，寧德時代成為首個在海外投產(chǎn)的中國動力電池制造商。

　　緊接著，寧德時代于2022年宣布在匈牙利投資建設(shè)新能源電池產(chǎn)業(yè)基地，項目總投資額不超過73.4億歐元（約合人民幣535億元），規(guī)劃產(chǎn)能為100GWh。預(yù)計該工廠的一期建設(shè)將在2023年完成，整體建設(shè)將在2025年左右投產(chǎn)。寧德時代歐洲地區(qū)運營總監(jiān)Jason Chen表示，匈牙利新工廠的投產(chǎn)將在2025年下半年實現(xiàn)。

　　寧德時代的赴港上市計劃，是公司應(yīng)對國際擴(kuò)張帶來的資金需求壓力的重要舉措。為了支持全球化戰(zhàn)略，寧德時代在融資方面進(jìn)行了多方嘗試。

　　早在2023年，寧德時代就曾計劃在瑞士發(fā)行全球存托憑證（GDR），但由于國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對募資規(guī)模的擔(dān)憂，最終該計劃被暫停。同年11月，路透社報道稱，寧德時代已經(jīng)開始考慮在香港上市，并與財務(wù)顧問展開了討論。香港作為全球資本市場的重要樞紐，其相對寬松的監(jiān)管政策使得寧德時代能夠更靈活地籌集資金，以滿足其在全球范圍內(nèi)擴(kuò)展的資金需求。

　　海外競爭壓力加劇

　　記者注意到，寧德時代在全球市場的競爭壓力逐漸加大，尤其是在面對日韓動力電池廠商的激烈競爭時，其在海外市場的布局急需更多資金支持。這種壓力不僅來源于海外市場的擴(kuò)張需求，還與日韓廠商在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)能擴(kuò)張上的快速跟進(jìn)密切相關(guān)。為了應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，寧德時代不得不尋求更多資金注入，以加強(qiáng)其在全球市場，尤其是在供應(yīng)鏈領(lǐng)域的競爭力。

　　韓國市場調(diào)研機(jī)構(gòu)SNE Research發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1—10月，全球動力電池裝機(jī)量達(dá)到了約686.7 GWh，同比增長了25.0%。其中，寧德時代以252.8 GWh的裝機(jī)量穩(wěn)居全球第一，同比增長28.3%，市場份額達(dá)到了36.8%。預(yù)計寧德時代將連續(xù)第八年保持全球裝機(jī)量第一的位置，領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，且遠(yuǎn)超排名第二的比亞迪（115.3 GWh，市場份額16.8%）。

　　然而，從海外市場的表現(xiàn)來看，寧德時代面臨的挑戰(zhàn)日益加劇。2024年1—10月，寧德時代在海外市場的動力電池裝機(jī)量為76.6 GWh，排名全球第一，海外市場份額為26.4%。但這一優(yōu)勢與韓國LG新能源的差距僅為1.5 GWh，市場份額相差不到1個百分點（LG新能源的海外市場裝機(jī)量為75.1 GWh，份額為25.9%）。這意味著寧德時代在海外市場的競爭地位并不穩(wěn)固，尤其是在日韓廠商的激烈競爭中，領(lǐng)先優(yōu)勢相對較弱。

　　此外，韓國SK On、日本松下和韓國三星SDI等廠商也在海外市場占據(jù)了重要份額。2024年1—10月，SK On的海外裝機(jī)量為31 GWh，市場份額為10.7%；松下為28.4 GWh，市場份額為9.8%；三星SDI為26.2 GWh，市場份額為9%。可以看出，寧德時代在海外市場不僅面臨著來自日韓廠商的直接競爭，還需要應(yīng)對它們在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)能擴(kuò)張方面的持續(xù)跟進(jìn)。

　　值得注意的是，盡管寧德時代在全球市場的份額有所提升（增加0.9個百分點），但在除中國外的海外市場，其市場份額卻下降了1.2個百分點，增長率僅為7.8%。相比之下，比亞迪和中創(chuàng)新航的增速遠(yuǎn)超寧德時代，尤其是中創(chuàng)新航，其裝機(jī)量在2024年增長近四倍，而特斯拉也在逐步搶占市場份額，成為第九大動力電池供應(yīng)商。

　　這種競爭加劇的局面使得寧德時代迫切需要更大的資金支持，以確保其在全球范圍內(nèi)的持續(xù)擴(kuò)張和應(yīng)對來自日韓廠商的壓力。摩根士丹利的分析報告指出，參考近期通過A+H股發(fā)行的上市公司，其A股股價折讓幅度在10%至20%之間，因此預(yù)計寧德時代此次H股募資規(guī)模將介于68億至77億美元之間，遠(yuǎn)高于此前市場傳聞的50億美元。

　　若寧德時代成功募資77億美元，其IPO募資規(guī)模將超越郵儲銀行，成為港股歷史上募資第七大的公司。摩根士丹利認(rèn)為，盡管寧德時代目前已持有約208億美元的現(xiàn)金儲備，但此次募資所獲得的新增資金，將極大地促進(jìn)其全球產(chǎn)能布局，尤其是匈牙利廠房的擴(kuò)建以及與Stellantis在西班牙共同建設(shè)的50GWh產(chǎn)能工廠等項目。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼新金融專家余豐慧向記者表示，寧德時代選擇此時赴港上市，一方面是為了借助香港這一國際金融中心的優(yōu)勢，吸引更多國際資本，增強(qiáng)其全球資金實力；另一方面，這一舉措將有助于提升公司在國際市場的品牌影響力，尤其是在面對日韓動力電池廠商的競爭壓力時，香港的上市平臺能夠為其全球化戰(zhàn)略提供有力支持。

　　北京社會科學(xué)院副研究員王鵬也指出，寧德時代選擇此時赴港上市，顯然是其全球化戰(zhàn)略的重要組成部分。通過香港上市，寧德時代不僅能夠拓寬融資渠道、降低融資成本，還能通過吸引國際資本和引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗，進(jìn)一步提升其全球競爭力。王鵬認(rèn)為，這一舉措將有助于寧德時代鞏固其在全球動力電池市場的領(lǐng)導(dǎo)地位，推動公司國際化進(jìn)程，最終增強(qiáng)其在全球市場中的綜合競爭力。